伊朗战事久拖不决，或致全球经济陷入衰退

在我们的全新“伊朗冲突持久战假设情景”下（假设油价连续四个月维持在每桶150美元以上，同时成品油供应短缺），全球通胀率将升至7.7%，接近2022年的峰值。此次价格飙升的幅度将引发巨大的非线性效应，放大经济冲击，导致2026年中期全球经济活动出现罕见的萎缩。

本报告核心洞察：

• 我们运用全球经济模型构建的情景显示，2026年全球GDP增速将放缓至1.4%——较当前基准预测低1.2个百分点——随后在2027年仅回升至2.1%。美国及大多数其他主要发达经济体将陷入衰退，而中国GDP增速在2026年将降至3.4%。
• 尽管此次冲击的严重程度不及疫情或全球金融危机，但其对增长的打击将比过去40年中的任何一次全球性衰退都更具幅度和同步性。
• 我们的模型表明，在2026年第四季度的冲击峰值期，仅能源供应削减的影响就使全球GDP较3月基线预测下降约0.9个百分点。然而，我们发现，供应链与金融市场中的非线性效应，叠加燃料短缺，导致全球GDP较基线的总体偏离幅度扩大至2.1个百分点。
• 实际影响可能更为严重。物理性的燃料短缺可能导致短期经济活动损失超出预期，供应链压力更持久，通胀水平更高。
• 如果此次冲击引发人工智能投资大幅回落，经济下行将进一步加深。持续的通胀飙升还可能使通胀预期“脱锚”，永久性推高长期借贷成本，并改变央行应对未来冲击的货币政策反应机制。