伊朗冲突久拖不决，促使多领域预测全面调整

越来越明显的是，美以与伊朗的冲突将对中东地区的能源生产及霍尔木兹海峡的航运造成更长时间的冲击。我们判断冲突现在更可能持续约两个月，这意味着霍尔木兹海峡可能实质上关闭至4月底。我们预计5月至6月航运流量将恢复至正常水平的50%左右，随后六个月逐步回归常态。

本报告核心洞察：

• 中东冲突正在推高能源与食品价格，并引发供应链阻塞——但总体而言，此次供应冲击的规模小于2022年对全球经济的冲击。
• 鉴于中东冲突可能久拖不决，且该地区能源生产及霍尔木兹海峡航运恢复正常所需时间更长，我们已上调了原油和天然气价格预测。
• 我们预计第二季度布伦特原油均价将达到每桶113美元，并将在2028年前逐步回归至冲突前预期路径。
• 受能源和食品价格上涨，以及一定程度第二轮通胀效应推高核心通胀的影响，我们将2026年全球CPI通胀预测上调至4.0%。
• 价格上涨与不确定性将抑制居民消费支出与投资。目前我们预计今年全球GDP增速为2.6%，低于2月份预测的3.0%。